“玉”见未来：国内玉米价格形成的属性之政策属性

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　　卓创资讯玉米市场分析师李霞

　　【导语】从近年玉米价格的运行趋势及波动特点来看，国内玉米价格形成同时具备了商品属性
、政策属性和政治属性。今年6-8月份政策粮投放量增加 ，或加速产区贸易企业出库节奏
，市场供应存增量预期，而下游需求表现偏弱 ，预计全国玉米价格或进入下行通道 。

　　玉米价格形成的属性之一——政策属性

　　从近年玉米价格的运行趋势及波动特点来看
，国内玉米价格形成同时具备了商品属性、政策属性和政治属性，玉米价格在农产品领域具有突出的代表性 ，可研究性较强
。政策属性主要表现为政策粮的投放
，具体形式有进口玉米拍卖 、陈化稻谷拍卖
、玉米竞价销售、托市小麦拍卖等。政策粮投放的主要目的是稳价保供，这也是我国粮食安全政策的重要组成部分 。

　　2025年上半年全国玉米价格整体走强
。卓创资讯监测数据显示 ，2025年上半年全国玉米均价由2025元/吨涨至2340元/吨
，涨幅近16%。下游加工企业成本压力提升，盈利萎缩 ，玉米需求减弱 。进入7月份，进口玉米拍卖开启
，频率由一周一拍调整为一周两拍，一直持续至年末
。由于进口玉米拍卖持续补充市场供应 ，一定程度上缓解了下游深加工企业及饲料企业的成本压力
，而新季玉米需求受限，利空玉米价格。产区最直接的表现是贸易企业看空情绪浓厚 ，出库意愿提升
，市场供应量增加，玉米价格高位下滑 。在新季玉米集中上市前的7-8月份 ，全国玉米均价最低降至2315元/吨
，较6月最高点降幅1.11%
。

　　从进口玉米拍卖的成交情况来看，首期成交率高达97% ，平均溢价125元/吨
，可见下游企业参与积极性较高。随着国产玉米价格下跌，7月下半月至8月末进口玉米拍卖成交率明显下降 ，最低降至8% 。9月新季玉米陆续上市，10月份华北产区供应缺口导致东北玉米价格在11-12月持续上涨。相比较而言
，进口玉米在水份等质量指标方面有一定优势，进口玉米拍卖成交率持续攀升 ，多场次全部成交
。据此可见
，进口玉米拍卖在补充市场供应的同时，也能缓解下游企业的采购压力和成本压力。据公开数据来看 ，2025年7-12月进口玉米拍卖共计约1004万吨
，平均成交率54% 。

　　2026年政策粮投放量增加 、形式多样

　　进入2026年，政策粮投放形式多样化 ，包括托市小麦
、陈化稻谷和进口玉米
。从具体成交情况来看
，6月5日、9日两期共投放进口玉米35.8万吨，平均成交率93% ，平均溢价60元/吨
，市场参与度较高；5月29日 、6月11日陈化稻谷共投放200万吨，平均成交率63% ，底价1500元/吨，平均溢价10元/吨
，成交率低于市场预期主要是新季小麦芽麦增加。

　　从市场的反馈来看，5月下旬华中
、华北部分地区新季小麦芽麦供应量增加以及陈化稻谷拍卖消息落地 ，产区贸易企业看空情绪浓厚
，售粮量增加，但下游加工行业以刚需为主 ，市场供需关系趋于宽松
，全国均价持续下滑，全国均价由2310元/吨降至2298元/吨 ，降幅0.54% 。虽然玉米价格下跌
，但下游深加工企业、饲料生产企业及终端养殖企业成本压力仍难以缓解，部分深加工企业检修 、生猪散养户暂时退市 ，产生了原料玉米成本高-企业盈利萎缩-开工负荷下降
、养殖户退市这样的不良现象
。进入6月份
，进口玉米继续补充市场供应，以缓解下游环节的成本压力。

　　从市场价格来看 ，6月上旬全国玉米均价由2297元/吨降至2293元/吨，后又小幅反弹
，旬均价2295元/吨，较5月下旬略降10元/吨 。主要是由于产区贸易环节建库成本较高 ，按当前市场价格售粮
，亏损程度加深，部分贸易企业出现挺价惜售情绪
。

　　政策粮投放是6-8月份国内玉米价格运行的重要因素之一

　　从目前下游企业的原料选择来看 ，饲料企业可选择新季小麦（芽麦）、陈化稻谷 、进口玉米、进口替代品等
，部分深加工企业可选择新季小麦，玉米需求将受到制约 ，亦将利空玉米价格。饲用玉米在部分禽料
、乳猪料等方面仍存刚需
，对玉米价格或有一定支撑作用 。

　　在目前政策粮持续投放、替代品增多 、产区玉米库存同比增加的前提下，产区贸易企业的出库情绪将直接影响市场的有效供应量
。进入7-8月份 ，高温天气增加
，产区存储条件不佳
、有资金压力的贸易企业将被动出库，市场供应仍有增量空间 ，而下游需求则季节性减量，预计全国玉米均价或偏弱运行。

　　国家政策具有不可预测性
，建议业者密切关注政策粮的投放频率、成交情况及下游企业参与度 。

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责任编辑：李铁民