SpaceX IPO招股书首度曝光：星链年赚113亿美元，AI业务单季亏损24.7亿，估值剑指1.8万亿美元
SpaceX终于向投资者公开了其内部财务状况 。该公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交了S-1 IPO招股说明书 ，为其投资者路演做准备 ，路演计划于6月5日启动 。
这家将在纳斯达克以代码“SPCX ”交易的火箭公司，在截至2026年3月31日的三个月内 ，合并口径下实现营收46.94亿美元 ，运营亏损19.43亿美元，调整后EBITDA为11.27亿美元。2025年全年 ，SpaceX合并口径下实现营收186.74亿美元 ，运营亏损25.89亿美元，调整后EBITDA为65.84亿美元 。
SpaceX表示，其航天与连接两大业务板块“贡献了截至2026年3月31日止三个月及2025年12月31日止年度合并收入的绝大部分 ” 。
主要由星链（Starlink）驱动的连接业务板块 ，在截至2026年3月31日的三个月内实现营收32.57亿美元 ，运营利润11.88亿美元，调整后EBITDA为20.87亿美元。2025年全年 ，该业务板块实现营收113.87亿美元 ，运营利润44.23亿美元，调整后EBITDA为71.68亿美元 ，同比分别增长49.8% 、120.4%和86.2% 。
SpaceX表示 ，截至3月底，已部署超过9600颗星链卫星 ，拥有1030万用户 。
SpaceX的航天业务板块（包括其火箭发射业务） ，在截至2026年3月31日的三个月内实现营收6.19亿美元，运营亏损6.62亿美元 ，调整后EBITDA亏损3.51亿美元。2025年全年 ，航天业务板块实现营收40.86亿美元，运营亏损6.57亿美元，调整后EBITDA为6.53亿美元。
SpaceX透露 ，其已投入超过150亿美元用于开发下一代火箭“星舰”（Starship） 。该火箭将用于运输大量货物 ，并可能作为登月着陆器使用 。150亿美元的投入已超出SpaceX原先为该项目的预算。星舰将于本周晚些时候进行第12次试飞任务 。
SpaceX的AI业务板块（包括xAI业务，现更名为“SpaceXAI ”）仅2026年第一季度就实现营收8.18亿美元 ，运营亏损24.69亿美元 ，调整后EBITDA亏损6.09亿美元 。SpaceX表示，该AI板块在2025年全年亏损高达63.55亿美元。
SpaceX的运营亏损主要由AI业务部门造成；SpaceX的传统业务部门（航天和互联）在运营利润和EBITDA层面均实现盈利 。2026年第一季度 ，随着xAI完整季度的并入 ，运营亏损环比扩大 。
SpaceX被要求在其IPO路演开始前15天公开提交招股说明书。路演启动后，SpaceX及其承销商将向大型投资者和经纪商推介此次发行 ，并在股票正式公开上市前确定IPO价格 。
SpaceX已于4月向SEC秘密提交了S-1文件 ，以就其即将进行的IPO获得反馈 。当时有报道称，SpaceX的目标是通过此次发行筹集高达750亿美元的资金 ，估值接近1.8万亿美元 ，轻松超过其首席执行官埃隆·马斯克旗下特斯拉约1.4万亿美元的市值。
在股票分配给机构投资者和其他投资者之后，最终版招股说明书将发布，股票将在发行定价后的下一个交易日开始交易 。
对马斯克而言 ，SpaceX的IPO是他建造可重复使用火箭和殖民火星梦想的巅峰 。他于2002年创立了该公司 ，到2012年，SpaceX已开始用火箭向国际空间站运送货物。
SpaceX高估值的重要组成部分是星链 ，这项基于卫星的互联网服务于2019年开始运营。星链贡献了SpaceX利润的绝大部分 ，其增长可能是SpaceX此时进行IPO能够获得丰厚回报的原因之一 。
特斯拉和SpaceX宣布成立合资企业Terafab，旨在将半导体生产的每个阶段整合在一个屋檐下 。
Terafab针对两种主要芯片类型：一种是为特斯拉全自动驾驶系统 、Optimus人形机器人和Robotaxi车队优化的边缘推理处理器；另一种是经过强化以适应太空环境的高功率版本 ，用于支持SpaceX卫星、轨道数据中心和xAI计划。
SpaceX的IPO将有助于为这些轨道数据中心提供资金，这是马斯克的一项优先事项 。他认为 ，在太空中进行AI计算将比在地球上更便宜 。
在SpaceX向投资者打磨和调整其故事以寻求数十亿美元新资本的同时 ，马斯克当然也会从此次发行中受益——不仅仅是为其SpaceX任务筹集资金。
据报道，在任何稀释之前，马斯克将持有SpaceX约42%的股份 。SpaceX的估值需要达到1.6万亿美元 ，马斯克才能成为世界上第一位万亿美元富豪 。
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